Oliverkoh's 生活娱乐

六月 2, 2011

TENAGA 1/6/2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 1:51 上午

3年来首次调涨电费 国家能源股价攀新高涨9%
2011/06/01 11:17:34 AM
●南洋商报

(吉隆坡31日讯)继大马政府3年来首次宣布调涨电费后,国家能源(Tenaga,5347,主板贸服股)今日的股价攀上32个月以来的新高,今早开市后更一度上涨8.9%,至7.10令吉的水平。

上述股价表现也是国能自2008年9月19日以来的最大涨幅,该股股价今年5月已上涨了18%,成了本月份表现最好的股项。

国能今日闭市时报7.11令吉,大涨59仙或9.04%,全日最高达7.20令吉,总成交量高达8904万200股。

尽管政府暂不提高汽油价格,但却宣布从6月1日起调涨电费价格,平均涨幅为7.12%,以便降低补贴的财务压力。

电费起1%盈利涨9%

政府同时也宣布调升发电领域使用的天然气价格,由每百万热量单位(mmBTU)的10.70令吉,上调至13.70令吉,以致电费必须调高5.12%,再加上2%的基础电费率调整。

侨丰投资研究分析员表示,上述消息对国能来说非常有利,每调涨1%的电费即可将国能的盈利推高9%。

此外,政府将会于9月1日将实行新燃料成本转嫁机制,以及采取1%的再生能源电力收购收费制(FEED-IN
TARIFF,简称FIT)。

分析员说:“我们也将每吨112美元(约337令吉)的煤炭价格预测,上调至120美元(约361令吉)。上述举措料将抵消基础电费率的调整幅度,国能2011财年至2013财年的净利预测,也微涨1.5%至5%。”

新燃料成本转嫁机制

另一方面,有别于其他证券行,在政府宣布调涨电费后,大马研究分析员仍给予该股“守住”的评级。

分析员表示,每月用电量低于300千瓦特小时(kwh)的消费者,将免于缴交1%的FIT,因此,采取1%的FIT对国能的盈利并没有太大的影响。

“尽管政府推出新燃料成本转嫁机制,每6个月将检讨一次,但我们认为,这不会对电力成本透明化有太大的帮助,主要是因为调涨电费的献议仍得提呈内阁,并由内阁作最后的决定。”

五月 25, 2011

TENAGA 25.5.2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 4:28 下午

国能主席仄卡立续约
2011/05/25 10:35:01 AM
●南洋商报

(吉隆坡24日讯)国家能源(Tenaga,5347,主板贸服股)主席兼总执行长拿督斯里仄卡立,获得续约1年。

国家能源发布文告,仄卡立的续约任期将由2011年7月1日起,截至2012年6月30日,为期1年。

五月 22, 2011

TENAGA 20.5.2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 1:55 上午

分析员:电费料涨5%至10% 电费起1%国能盈利增9%
2011/05/20 5:37:23 PM
●南洋商报

(吉隆坡20日讯)市场传言,政府将在6月开始调涨电费,分析员预测,电费每调高1%,国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)的净利将会攀升9%。

由于发电的主要原料——煤炭,以及其他原料的价格已经大幅增加,加上国能最后一次调高电费是在2009年3月,因此,电费调涨已经延宕已久且是迟早的问题。

侨丰投资研究分析员吴保云在一份报告中指出,根据他的敏感度分析,电费每调高1%,国能的净利将上涨9%;反之,若煤炭价格每上涨1%,国能的净利就会跌2%。

吴保云也说,若要让国能承受每吨117美元的煤炭价格、发电用天然气价格上涨10%、2%的基础电费调整,再加上再生能源电力收购制(FEED-IN
TARIFF,简称FIT)下的1%成本调涨,电费调涨的幅度最高可能要达到11.5%。

电费料涨7%

“不过,这是不可能的,比较可能的调涨幅度估计介于5至10%,家庭用户将会落在较低的区间。

“因此,国能最终的实际电费调涨平均幅度料达7%。”

另外,拉昔胡申投资研究分析员指出,如果政府调高电费11%,国能的合理价格将会从目前的5.60令吉,上涨至8.10令吉,而2011和2012财年的每股盈利,也将从39.3仙和51.6仙,提高至46仙和93.8仙。

目前,我国的电费水平(31.2仙/千瓦特)只让国能有能力承受每吨85美元的煤炭价格(目前的市价为117美元),以及每单位10.70令吉的天然气价格。

煤炭价格飙升至每吨117美元的水平,已经冲击了国能的盈利,不过,令吉兑美元增值(自2009年3月来,增值了20%)则抵消了部分冲击。

目前,国能对煤炭成本所指定的标准是每吨100美元。

另外,吴保云也说,如果国能不被允许调高电费,该公司2011财年的业绩表现,将可能是自2006财年以来最糟糕的业绩。

坏消息赶在今年出炉
明年大选政治策略?

由于市场盛传全国大选将会在明年举行,因此,把所有“坏消息”赶在今年出炉,也许是一种政治策略。

针对电费调涨的传闻,肯南嘉研究分析员向国能管理层了解后得知,除了政府要致力推行表现管理和传递单位(PEMANDU)所拟定的削减补贴计划之外,政府并没有指明会在什么时候调高电费。

“至于传言指政府只会调高电费,RON95汽油价格则不调整,这点也令我们感到很好奇,因为这两项补贴都是政府最沉重的负担。”

短线买入

然而,由于市场盛传明年可能会大选,因此,把所有“坏消息”赶在今年出炉,也许是一种政治策略,因为明年大家就忘记了。

无论如何,分析员都认为目前是短期买入国能的好机会,主要是因为该股现在的本益比已经落到14倍的偏低水平。

“在电费调涨期间,国能的本益比有可能会上涨至18至19倍。”

政府料减天然气补贴

丰隆投资银行分析员说,政府若批准国能调高电费,也会一并削减发电领域的天然气补贴。

分析员说,为了让国能承受燃料成本,预测电费调涨的幅度平均要达4.6%(假设煤炭价格为120美元)。

“不过,调高电费并不会让政府直接受惠,除非政府也一并削减天然气的补贴。”

因此,有分析员认为,政府可能会在调高电费的同时,也会削减天然气补贴,以便达到降低补贴负担的目的。

在降低补贴后,天然气价格每单位估计将增加3.70令吉,至14.40令吉,这个数额也足以完全抵消国能因为电费上涨而获得的盈利。

“假设国油把天然气价格一律(包含发电及非发电领域)调涨3.70令吉,将可节省27亿令吉,比起单单调高汽油10仙而节省的20亿令吉高。”

目前,发电领域所使用的天然气价格,经过政府补贴后每单位为10.70令吉,而市价则为12.30令吉。

一月 19, 2011

TENAGA 19/1/2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 4:54 下午
煤价高企冲击国能今年表现
《东方日报》 

 

(吉隆坡19日讯)在煤炭价格走高下,国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)2011财政年首季(截至11月30日)净利只能按年微涨0.93%,至7亿1290万令吉。其单季营业额则上涨5.3%,至77亿2640万令吉。

煤炭价格若高居不下,最坏的情况下,全年平均企于每公吨110美元的水平,国家能源2011财政年的核心净利将可能被拖低2成。此外,管理层也指出,下一季很有可能是该公司现财政年最差的季度。

煤炭价格打击业绩表现

国家能源总裁兼首席执行员拿督斯里仄卡立指出,煤炭平均价格在过去两个月已经高涨30%至40%,主要是因为澳洲昆士兰以及加里曼丹的供应短缺,而北半球国家的需求也同时增加。因此,国家能源现财政年首季的营运开销按年增涨6.1%,至65亿5760万令吉。

此外,其赚幅也相续从上财政年同期的29.5%,收窄至28.5%,并因此影响单季净利表现。据了解,煤炭平均价格在过去12个月已经上涨20.1%。

仄卡立今日是在国家能源业绩汇报会上,向记者发表以上谈话。联同出席记者会的还包括国家能源主席丹斯里廖莫宜以及首席财务员莫哈末拉菲克。

廖莫宜指出,半岛与沙巴州在首季的电力需求分别成长5%以及6.4%,让国家能源的单季营业额持稳。

全年核心净利看跌20%

在最恶劣的情况下,仄卡立则假设,该公司2011财政年核心净利有可能按年下滑20%,主要是考虑到煤炭价格居高不下所带来的冲击,但令吉增值却有能力抵销部份的成本上涨压力。

仄卡立预测,煤炭平均价格料在2011年维持在每公吨110美元,并因此导致国家能源全年净利大跌40%。

他解释,假设煤炭价格每公吨上涨10美元,该公司的净利将受挫18%。

「严格来说,国家能源的全年净利,将随着煤炭价格走高而下挫40%。但考虑到令吉兑美元持稳,我们相信,公司全年核心净利在最坏的情势下将会滑落20%。」

无论如何,他坚称,煤炭价格所带来的冲击还不算太严重,国家能源依然有能力对其加以控制。「令吉在过去两个月已经增值至3.05,有望减少成本上涨对我们所带来的影响。」

第二季业绩料全年最差

由于购买煤炭需要等候45至60天的运载时间,仄卡立估计,煤炭价格上涨所带来的冲击,将显著地反映在国家能源现财政年第二季(由去年12月至今年2月)。

但是他估计,煤炭价格将在今年2月(农历新年后)放缓上升趋势,意味着第二季的煤炭平均价格很有可能高于首季、第三季以及第四季。

「煤炭价格目前正处于高峰点的每公吨140美元,但已经显示舒缓的迹象。」

唯他提醒,煤炭价格在未来三季的走势,肯定超过每公吨95至100美元,但价格走势还需等到寒季结束后才会明朗化。有鉴于此,仄卡立声言,第二季料是国家能源在2011财政年表现最差的季度。

「第二季所受到的打击是最大的,相信其按年与按季表现都会受挫。

一月 17, 2011

TENAGA 17.1.2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 4:06 下午

电力需求反弹‧强势马幣支撑‧国能净利料符预期

(吉隆坡17日讯)电力需求反弹加上强势马幣支撑,国家能源(TENAGA, 5347, 主板贸服组)首季净利料符合预期,惟基於煤价节节上升,分析员下调2011財政年净利预测9%至29亿令吉。

国能將在1月19日公佈2011年首季业绩,MIDF研究预见核心净利按年走高5到8%,按季走强15至25%,归功於电力需求提高与马幣兑美元与日圆走强。国能去年全年净利32亿令吉,第四季净利3亿8千840万令吉。

不过,MIDF预见首季平均煤炭成本达每公吨100美元,同时基於澳洲水灾干扰供应,相信煤价涨势將延续至上半年,上调煤炭价平均价至每公吨110美元,超过国能2010財政年的平均价每公吨90美元逾25%。

“煤价每上扬10美元將减少净利15至18%,因此下调2011財政年净利预测9%至29亿令吉。”

另外,儘管政府决定逐步撤回津贴,但预料短期內电费不会出现任何变动,也维持天然气价格预测为每百万热量单位10令吉70仙。

马幣兑美元期间走强8.3%,兑日圆走高3.8%,有望带来高达5亿7千500万令吉的外匯收益,並作为营运亏损护垫。

MIDF认为,马幣兑美元或日圆每走高1%,將推高国能净利1.2与1.4%。

国能截至2010年8月杪,美元主导的贷款佔21.2%或45亿2千万令吉;日圆贷款佔25%或53亿1千万令吉。

隨2011財政年经济展望改善,MIDF也上调整体电力需求成长0.3%至4.8%,接近国能预测的5%;电力需求每成长1%,將提高国能核心净利2%至3%。

强势马幣有望紓解煤价上扬衝击、电力需求加强、外资持股自3月的8.8%持续上升至10月的12.6%下,MIDF重申“买进”评级,维持目標价7令吉98仙,相信坏消息已反映在股价上,因此是累积该股的时期。

一月 13, 2011

TENAGA 13.1.2011

Filed under: TENAGA 5347 — oliverkoh @ 4:50 下午

2011/01/13 5:53:41 PM
●南洋商报

目标价:RM7.50

最新进展

国家能源(Tenaga,5347,主板贸服股)已就乌鲁泽来(Ulu Jelai)水力发电项目,签署总值21亿4960万令吉的两份协议。

除了上述两项计划,位于Hulu Terengganu产量为250兆瓦(WM)的水力发电项目(总值16亿令吉)以及Janamanjung燃煤电厂(1000兆瓦),将推高国能2013年的资本开销至65亿令吉。

盘点分析

澳洲是世界第二大电煤出口商,近日严重的水灾,以致纽卡斯尔煤炭价格涨至每公吨131美元(约400令吉)。我们相信,煤炭价格持续走高将冲击国能的盈利表现。

国能管理层表示,2011年的煤炭平均价格为每公吨100美元(约306令吉),该价格可能会在今年首季业绩公布后继续上扬。

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