Oliverkoh's 生活娱乐

十二月 16, 2009

TANJONG 09.12.15

Filed under: TANJONG 2267 — oliverkoh @ 3:51 下午

丹绒(TANJONG)首9个月净利按年增长26.6%,標青业绩超越市场预期,电力业务的蓬勃发展成为最大的贡献者,不过预计丹绒第4季將趋向疲弱走势,因本地电力盈利將受大型维修停工计划影响。

分析员也预计丹绒全年派息额有望走高至每股11.6仙。这间公司首9个月共派发了52.5仙股息,与2009財政年相符。

电力业务成为丹绒表现卓越的重要催化剂,特別是埃及发电厂,其次是博彩业幸运因素改善、低派彩率、不须承担电力维修成本及业务发展成本走低。

丹绒首9个月净利为5亿5070万令吉,第3季则写下1亿7776万令吉。

受到业绩亮眼带动,丹绒股价全天一度上升16仙至16令吉60仙,终场挂16令吉52仙,起8仙。

排除了投资收益、发展开销、电力盈利亏损及维修成本后,这间公司首9个月的核心净利实际上扬升了12.6%,归功於埃及发电厂20亿令吉融资利息低企、博彩营运盈利上升8.5%(派彩率低至63%)、德国热带岛屿转亏为盈及丹绒电影城贡献走高。

虽然丹绒的电力营运盈利按季下滑5%,归咎於埃及发电厂天然气短缺问题,不过已获得解决,且在没有了暴利税的威胁下,电力盈利將能在第4季维持上升趋势。

分析员指出,首9个月开彩日额外增加14次让测字业受惠,不过第3季派彩率高企於64.9%,比较次季为61.1%。

丹绒第3季博彩销售表现平平,每个开彩日的平均彩票销售从之前的1170万令吉,下滑至1120万令吉,加上派彩率走高导致测字业营运盈利下滑。

休閒业务方面,目前丹绒为德国热带岛屿的度假屋发展及建筑工程寻求融资,有关期限延长至明年首季,若融资失败,其投资须再进行重估。

另一方面,最近丹绒新成立娱乐业务部,並委任许少英(译音)担任首席执行员。分析员看好这项计划,相信有助简化消费者业务的管理。

“我们认为这只是这项企业活动仅涉及有关的两个部门,並非分拆非电力业务。”

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十二月 2, 2009

TANJONG 09.12.02

Filed under: TANJONG 2267 — oliverkoh @ 3:46 下午

丹绒(TANJONG)最近成立新的娱乐业务部门,並委任首席执行员的企业架构变动,使市场臆测可能將旗下电力及博彩等业务分拆,以释放价值的前奏曲。

丹绒最近成立新娱乐业务,並委任现年45岁的许少英(译音)为首席执行员。他原在姐妹公司-ASTRO公司担任消费者业务的首席营运员,也曾涉足金融、行销等领域。

泛大马彩池公司首席营运员殷义源(译音)保持原职,他在公司任职达16年后,目前已接近退休。

有关人事变动是丹绒接班人计划一部份,也可能是企业重组计划的先兆,特別是娱乐业务被分割,自成一格的最新发展。

马银行研究表示,新娱乐业务部门包括拥有博彩业务的独资子公司-泛大马彩池(PMP)、丹绒电影城(TGV)。这间公司其他主要资產则有电力业、德国热带岛及与国油双峰塔毗邻的明讯办公室大厦等。

一旦將业务分拆,若与杨忠礼电力(YTLPOWR)比较,旗下电力业务市值可达66亿令吉。

博彩及其他业务,与同儕成功多多(BJTOTO,1562,主板贸服组)比较,市值则达29亿令吉。这使总市值可达95亿令吉,比目前约66亿令吉尚有42%上升空间。

十一月 6, 2009

TANJONG 09.11.06

Filed under: TANJONG 2267 — oliverkoh @ 3:41 下午

丹绒(TANJONG)如果將电力和博彩业分拆上市,將为股东製造约40亿令吉的增值,预料丹绒大股东丹斯里阿南达不会抗拒,而对股市而言,增加两家纯的博彩股和电力股,可以带来新动力。

马银行研究估计,將电力分拆上市后,上市公司总市值將由现有的57亿增加67%至95亿令吉,丹绒电力市值约为66亿令吉,以博彩业为主的母股和其余业务则值29亿令吉。

丹绒电力膨胀至66亿令吉市值后,可躋身马股35大行列,而丹绒则排名60,超越星报出版(STAR,6084,主板贸服组)与顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业產品组)。

丹绒大股东阿南达持有31%股权,是增值最大得益者,应该不会抗拒,因为他在把明讯(MAXIS)重新上市后,私人公司宾纳亮还是负债80亿令吉,未来5年需要大举投资在竞爭激烈的印度,负债在2014年会膨胀至160亿令吉,丹绒分拆带来的18亿令吉增值,对他绝对有好处。

对小股东而言,由於丹绒目前的业务混杂,组合奇怪,电力的吵杂形象和博彩(包括跑马业务)的绅士、优雅女士及冷饮印象,根本是南辕北辙,很难搭调,反而互相拖累,博彩业让丹绒必须背负社会责任,而电力业让对博彩业“现金牛”有兴趣的人却步,股价不能反映確定资產值,小股东不见得高兴这情况。

对股市而言,万能企业和马拉科夫私有化后,纯博彩和电力公司目减少,一旦丹绒分拆,马股增加两家纯博彩和电力股,可增加马股吸引力,对大市有利。

丹绒的主要盈利业务为电力与博彩业,另外持有明讯大厦67%股权,並全权持有TGV戏院有限公司和蒙亏的德国热带岛名胜。

马银行研究说,投资者可能需要耐心等候分拆行动,等待当儿持股者可赚取5%净股息回酬,强劲现金流巩固其50%派息政策,维持“买进”评级,目標价为18令吉60仙。

十月 1, 2009

TANJONG 09.10.01

Filed under: TANJONG 2267 — oliverkoh @ 4:46 下午

丹絨(TANJONG,2267,主要板貿易)強穩的上半財年業績,獲券商一致看好,尤其是能源業務將持續成為收益支柱。

丹絨今早開市買盤旺盛,交易首個小時衝上15.26令吉,爾后漲幅漸漸回緩。

聯昌證券研究指出,能源業首半財年收益按年增長29%,持續成為丹絨主要的收益來源。

“預計下半財年,能源業務在持續沒有維修費及稅務的負擔下增長,為此上調公司2010財年收益4%。”

該行甚至看好,中期內,丹絨或有可能將能源臂膀分拆獨立上市。

而艾芬投資銀行也看好丹絨的能源業務貢獻良多,上調2010至2012財年的核心淨利6%。

另外,該行也認為,隨著馬股的貝他系數漸高,丹絨的股價卻無法跟上增長步伐,今年至今股價約落后大市25%。

黃氏星展維克斯則指出,未來可激勵丹絨股價趨揚的因素包括:增加新的博彩遊戲、Tropical Island轉虧為盈及長期而言,丹絨釋放能源業務的價值。

無論如何,丹絨依然是券商眼中派發高股息的誘人股項。

閉市時,丹絨報15.08令吉,揚8仙,成交量123萬5600股

九月 17, 2009

TANJONG 09.09.15

Filed under: TANJONG 2267 — oliverkoh @ 2:50 上午

(吉隆坡)丹絨(TANJONG,2267,主板貿服組)放眼旗下德國熱帶島嶼(TROPICAL ISLANDS,TI)住宿市場,預計業務近期內翻轉頹勢,不過在平日遊客流低迷,氣候與季節問題下,聯昌研究對此公司是否有能力吸引住宿市場持疑,預見TI虧損在2010至2012政年持續收窄,2010財政年仍蒙損1500萬令吉。

TI持續蒙虧或已成丹絨收購紀錄“傷疤”,惟基於業務佔整體盈利不大,加上埃及發電站與Globeleq電力的收購計劃加強盈利並鞏固業務,聯昌認為,這已足以彌補創傷。

聯昌重申丹絨“超越大市”評級,目標價18令吉60仙。隨丹絨表現已按季改善,維持2010至2012財政年盈利預測,同時估計TI最早需至2013財政年才能發揮住宿特色。

TI發展計劃現處於第3與最後階段,第3階段主要為藉建屋計劃放眼歐洲家庭短期休假市場,丹絨專注提供住宿來刺激遊客流與平均遊客收益。

聯昌看好住宿供應將支撐熱帶島嶼“翻生”。

遊客流量仍低迷

在消費力與遊客量走高下,TI2009財政年營運虧損已自前期5900萬令吉收窄至3400萬令吉,促使2010財政年首季虧損也自前期200萬令吉縮小至60萬令吉。聯昌相信,致力拓展產品、積極行銷與銷售為這間公司取得業務進展,也是未來繼續強調的策略。

儘管TI虧損情況已轉好,惟聯昌質疑情況改善是否獲持續。除氣候與季節條件,TI平日仍面臨遊客流量與住宿低迷挑戰,因此,關鍵是TI能否把握住宿市場。

在熱帶島嶼概念化之際,原預計按年吸引250萬名遊客,惟在2009財政年,遊客流只達區區83萬4000人,遠低於原定目標。

涵蓋累積虧損,丹絨已注入高達7億6400萬令吉資金入熱帶島嶼,不過丹絨料無須在第3階段注資,合作夥伴將融資此階段建築與發展經費。根據管理層透露,洽談仍在進行,惟鎖定TI在2011年12月竣工仍無異,隨最近融資條件改善,聯昌相信把握融資機會很高,只是這仍胥視夥伴資產負債表的強勁、信譽與聲譽。

丹絨原與歐洲的ESKE GROUP A/S(ESKE)及NOVASOLA/S(NOVASOL)簽署協議,在TI發展375間渡假屋與休閒商店,但全球金融風暴導致ESKE無力注資,已不再是丹絨夥伴。丹絨已引入新夥伴,卻未透露其身份。

料暫不售TI

儘管TI帶來鉅虧與龐大資本開銷,聯昌不認為丹絨有意現在脫售TI,主要是管理層強調要讓TI轉虧為盈,就目前市況,TI難帶來良好估值,尤其在業務仍未獲利下,所以丹絨需在考慮脫售前讓TI扭轉劣勢。

聯昌指出,TI對丹絨營業額貢獻不大,但具備刺激投資情緒潛力。該業務在2009財政年佔整體業務不到5%,卻衝擊營運盈利8至14%。

聯昌表示,住宿可能是支撐TI恢復元氣的因素,計劃進展與落實或助於提振投資者信心。

星洲日報/財經‧2009.09.15

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