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九月 23, 2009

MAXIS 09.09.23

Filed under: MAXIS — oliverkoh @ 3:29 下午

(吉隆坡23日訊)昔日散戶的達令股明訊(MAXIS)終在上週發佈初步招股書,分析師預計,明訊料年底重投股民懷抱,重新上市零售發售價,或訂在每股4.95令吉,相信將引起認購潮!

分析界普遍認為,明訊僅上市表現標青的大馬業務,未將海外虧損業務納入其中,伴隨而來的是現金充裕及派息率強勁,增加上市個案的看頭。

市值400億

同時,明訊市值和股票流通較強,投資者或從數碼電訊(DIGI,6947,主要板基建)和亞通(AXIATA,6888,主要板貿易),轉投明訊懷抱。

再者,數碼電訊和亞通的股價上揚空間有限,料明訊將取而代之成為新一代的首要電訊投資對象。

僑豐投資研究分析員陳穎傑說,估計明訊集團將在第四季向馬股市報到,市值介于370億至400億令吉,合理的盈利本益比為15至16倍。

數碼電訊本益比為16.2倍,亞通是14.5倍。

他指出,發售價雖未定,但獲知受邀書面競購的機構投資者,將給出每股5.50令吉的參考價,假設這就是最后定價,零售發售價即4.95令吉(較競購價折價10%)。

明訊2007年下市時,最后作價15.20令吉。

此外,明訊稱霸大馬流動電訊市場,每年現金流動達到30至40億令吉,管理層已設定75%派息率的目標,股息回酬超過5%,是另一個投資亮點。

 

上市前重整
分拆海內外業務

明訊上市前,將展開連串重整計劃,“釐清”海外和本地業務的關係。

據報告,由于明訊選擇業務分拆僅上市大馬業務,上市單位“明訊有限公司”(Maxis Berhad)將以10億2000萬令吉脫售海外虧損公司,即印尼PT Natrindo Telepon Selular(44%股權)及印度Aircel(74%股權),給以往的上市單位明訊通訊有限公司(Maxis Communication)。

隨后,明訊將通過75億新股和38億令吉現金,合計349億9000萬令吉,向明訊通訊收購大馬業務。

完成重整計劃后,明訊和明訊通訊將出現一筆50億令吉的內部債務,前者將在上市后12個月清還。

承擔1.8億年利息

這導致明訊總貸款額將從09財年的6億3440萬令吉,增至50億3000萬令吉,每年將額外承擔1億8750萬令吉的利息開銷,淨負債率0.6倍。

明訊管理層已獲取聯昌銀行(CIMB)提供的10億令吉信貸,以作中期營運資本。

明訊通訊最后將持有明訊70%股權;明訊通訊是賓納亮GSM(Binariang GSM)的獨資子公司,后者由Usaha Tegas和沙地電訊共同擁有。

 

獻售22.5億股

明訊上週五向證監會(SC)提呈初步招股書,將獻售22億5000萬股,其中20億7500萬股供機構投資者認購,1億7480萬保留給公眾、公司董事等。

券商預計,將在10月底或11月初獲得批准,會是馬股今年最大規模且最受注目的上市計劃。

明訊大股東為Usaha Tegas(鉅富阿南達克里斯南的私人公司)和沙地電訊(Saudi Telecom)。

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