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九月 22, 2009

GLC釋股正式啟動

Filed under: MARKET NEWS /ASSORTED NEWS.. — oliverkoh @ 4:41 下午

GLC釋股正式啟動

9月10日是個重要分水嶺!

當大馬機場(AIRPORT,5014,主板貿服組)5%股權在上述日子分別以3批以每股3令吉30仙場外易手,投資者驚訝的不僅是1億8150萬令吉總交易值,更多是奇背後的買賣方為何。

大馬機場成第一炮

雖然,大馬交易所資料沒有透露更多詳情,但翻開大馬機場的股權表,答案昭然若揭--唯一持有大馬機場逾5%以上股權,僅有手上擁有72.74%股權的國庫控股。

接下來,聯昌集團(CIMB,1023,主板金融組)的0.8%股權與大馬郵政(POS,4634,主板貿服組)的4.7%股權也搭上“場外配售”交易列車。買賣主同樣不詳,惟市場都已有默契將矛頭指向“國庫控股”--儘管到目前仍是一個謎。

對了,若記憶猶新的話,應該不會忘記9月初森那(SIME,4197,主板貿服組)也傳出與中國夥伴達成協議,計劃獻售最高達10%新股予中國公司,惟稍後第二財政部長拿督斯里阿末胡斯尼駁斥傳聞,強調政府並沒有脫售森那美股權計劃。

雖然如此,現在把所有前後傳聞縱橫連接,一切變得有跡可循!

不要忘記,首相納吉在前幾個月大聲喊話,呼吁政府投資臂膀降低GLC持股權,除了希望藉此吸引外資推動股票流通量外,也暗示大部份GLC財務能力穩健,已經不需政府這支“萬能拐杖”支撐。

公積金國投更積極

因此,國庫控股動作頻頻上述行為可以理解,至於另外兩大政府投資臂膀,即公積金局與國民投資公司看似低調。其實不然,從歷史來看,國庫控股偏向向策略投資方式,後兩者投資方面則採取比較活躍的交投形式。

翻開過去幾個月交投記錄即可引證。

其中,公積金局對銀行股情有獨鍾,並在5月時向大馬交易所報備,計劃提昇本地7家銀行0.2至2.4%股權。

之後,此機構在5及6月火力全開,配合當時牛市走勢,當時對銀行股買賣活動非常踴躍,其中馬來亞銀行(MAYBANK,1155,主板金融組)、土著聯昌(COMMERZ,1023,主板金融組)、興業資本(RHBCAP,1066,主板金融組)、大馬投資(AMMB,1015,主板金融組)、大眾銀行、國貿資本(EONCAP,5266,主板金融組)與安聯金融(AFG,2488,主板金融組)都是交易對象。

公積金局快速買賣快錢

當時,公積金局除了大量累積優質好股外,也不乏透過快速買賣股權的炒作活動賺快錢,例如當局在4月21至22日時便宜買進數碼網絡(DIGI,6947,主板基建計劃組)31萬8700股股票,之後又在22至27日趁高賣出26萬4000股,短短1週就賺進數十萬令吉。

國投也不落人後,從5月開始透過旗下不同基金積極收購銀行股與其他優質藍籌股。加上之後發行100億單位“一個馬來西亞信託基金”等,進軍股市蓄勢待發。

股權釋放:誰是下一位

接下來,哪家公司將會是股權釋放焦點?

頓時,流言蜚語充斥市場,每家GLC都有嫌疑,尤其是常常擁有外資洽談慣例的。

環顧四週,普騰再度成為“眾矢之的”並不意外。

投資者覬覦普騰股權

特別的是,在傳出普騰與德國汽車巨擘福士偉根(Volkswagen)再度“曖昧”重展策略夥伴洽談時,國內也傳出多名投資者也覬覦國庫控股持有普騰的42.74%股權。

其中,知名富豪賽莫達收購可能性最讓市場信服,尤其他旗下擁有同屬汽車業務的56%子公司多元資源工業(DRBHCOM,1619,主板工業產品組),讓這項傳聞可靠性加分。

另外兩名潛在收購者都與普騰管理層有關,差異在於一位是仍大權在握,一位卻已離職。其中,現任董事經理再納阿比丁有意透過管理層收購(MBO)方式收購,另一位則是前任執行董事奇賽拉瑪可能與納莎(Naza)集團聯手收購。

雖然傳聞仍未能證實,惟在馬股淡靜得求“訊”若渴的非常時期,市場總愛選擇“對號入座”,最終普騰股價再度受到情緒炒作,按照傳統宿命而連續多天飆漲。

以普騰股價的成功例子,總該明白投資者為何急切尋找下個GLC減持股權焦點的原因吧?

根據多家證券行分析員“心水”,發馬(PHARMA,7081,主板貿服組)、U E M置地(UEMLAND,5148,主板產業組)、大馬機場、馬航(MAS,3786,主板貿服組)、時光工程(TIME,4456,主板貿服組)、亞通(AXIATA,6888,主板貿服組)與馬電訊(TM,4863,主板貿服組)等將是下個“雀屏中選”的脫售對象。

持有60%股權可能性最大

歸咎原因無他--單一股東持有超過60%偏高股權、投資回本及擁有財務能力穩定。

其中,發馬在去年私有化失敗後,目前國庫持股權高達86.81%,為了符合上市條例公眾持股權規定,料近期內會減持股權;UEM置地是努沙再也重要發展商,加上股價自上市來已增長3倍,減持可能性偏高。

此外,大馬機場已開啟脫售先例,經過重組活動後財務能力較穩健,未來可能會再與外資達成私下配售計劃。至於馬航、時光工程、亞通與馬電訊都符合上述條件,因此減持機率也不低。

遲到的好消息?

政府若預見減持GLC股權措施獲得市場一面倒讚好,是否會後悔太晚執行這項措施?

當然,就算答“是”,也改變不了往日GLC交投量“半多不少”的尷尬。

執行得當雙重受惠

雖然如此,“遲到好過沒到”。國內分析員都認為這項措施若執行得當,並能結合全球經濟復甦初期步伐快速進行,預料將可讓經濟與股市雙重受惠。

僑豐投資研究主管吳保雲表示,以基本面來說,GLC就像“隱藏珍珠的貝殼”般誘人。

“大部份GLC都擁有壟斷業務性質,例如國家能源(TENAGA,5347,主板貿服組)、ASTRO公司(ASTRO,5076,主板貿服組)、大馬機場等,營業額與盈利都不必擔憂,因此派息大都不成問題。”

此外,他認為這些公司擁有國家資金當背書,即使虧損也不會面對倒閉風險,為投資保障墊下最大基礎。

加上這些公司擁有許多經驗豐富的管理層,有者經過重組後展現更堅韌的競爭實力,因此投資者無不對GLC虎視眈眈。

不過,由於政府投資公司持有GLC大部份股權,讓這些公司流通量偏低,加上佔富時綜指大部份位子,無形中讓指數表現與實際參與交投人數有落差,導致外資遲遲無法“盡興”進場。

外資虎視眈眈大資本藍籌

“這些大資本藍籌是外資虎視眈眈的對象。若成功釋放上述GLC股權,市場或許將可望迎接新一波牛市。”

他認為國庫控股作為大馬最重要的主權財富基金,帶頭開啟“減持GLC股權”列車行為不意外。“認為董事會與專業投資委員會的核心決策已經改變,雖然仍會維持中長期投資目標,惟將改為與外資策略夥伴經營為主,以創造雙贏的局面。”

加速釋股有利股市

國庫控股是在1993年成立,1年後開始營運,由財政部持有,它負責管理政府的投資,以及發掘新商機。目前,國庫控股投資涵蓋各大領域,持有逾50家公司股權。

肯納格研究主管饒修全也認為,GLC流通量偏低與政府色彩太濃關係,讓外資往往“既期待又怕受傷害”,投資GLC也不敢大放下手。因此,若政府能儘速釋放GLC股權,市場迎接新一波牛市的可能性偏高。

“這些計劃對長期股市流通率改善肯定有幫助,馬電訊與國能等擁有強勁循環收入與壟斷業務的公司能持續開放外資投資,將讓外資加強政府欲改革投資市場的信心。”

他指出,儘管這幾個月數據顯示外國基金逐漸回籠,惟馬股仍是區域賣壓最重的國家。相比2008年2月,外國基金在馬股持股已下滑41%,反觀區域國家跌幅僅3至16%。

“此外,馬股在新興亞洲比重從2008年2月起已下滑近40%,從約4%跌至2.4%,不僅是歷來最低水平,也與金融風暴期間相等。若要讓馬股漲勢勝過其他國家,GLC將有主導市場流通量的責任。若能與外資達成合理配售股項計劃,將可讓馬股估值改善,並可增加外資未來數月成為馬股淨買家機會。”

他認為,雖然馬股在外資和政府基金入場烘托下,迄今表現良好,但外資投資受限於本地公司規模和流動性,因此馬股漲潮動力能否延續仍不明朗。若GLC成功突破流通量限制,馬股長期投資層面就可拉擴。

他補充,減持計劃並不會對這些公司重組計劃有影響,因為國庫仍是主要大股東。只要國庫仍是最大股東,一切都不成問題。”

在經濟影響方面,饒修全認為政府投資控股公司其實並不缺錢,因此看好售股收益將會“救濟”國庫或支撐其他大型基建計劃,例如依斯干達經濟特區或其他經濟走廊,協助當地經濟活動增長。

“同時,若GLC能成功引進更多外資夥伴,將可集思廣益改善營運業務,甚至發展創新產品與服務,帶動整體社會經濟面,屆時可讓全民受益。”

他認為GLC最近管理層異動情況,也突顯政府欲改革的決心,若能適時引進外資夥伴,將可間接提高投資者信心。“讓這些正面影響循環滾動,GLC營運將會越來越穩健,甚至可衝出國外擴充業務。這時無論對增加國庫收入或人民就業機會都有幫助。不過,這一切仍胥視政府徹底改革的目標程度。”(09.09.21)

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