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九月 11, 2009

ASTRO 09.09.11

Filed under: ASTRO 5076 — oliverkoh @ 4:02 下午

5076 

 

吉隆坡)ASTRO公司(ASTRO,5076,主板貿服組)首半年業績低於分析員預期,隨高清電視投資推高資本開銷,加上用戶淨增長與平均用戶收益放緩,稅務與節目內容成本卻節節上升,在利空籠罩下,分析員紛紛下調淨利預測。

股價受賣壓

分析員對ASTRO公司盈利展望不樂觀,掀起市場拋壓,甫開市不久即滑落2.5%至3令吉56仙,成為8月17日以來或三週最大跌幅。此股收市掛3令吉49仙,挫16仙。

ASTRO公司半年業績令分析員大失所望,核心淨利按年受挫高達42%至7340萬令吉;營業額則按年成長4%至15億令吉。

經濟低迷促使用戶流失率擴大至12%,ASTRO公司僅順利取得5萬3000名新用戶,是8季以來表現最差一季。平均用戶收益在過去三個月穩定在80令吉水平後,已隨用戶轉換至低價配套與進一步滲透較低收入群,走疲至78令吉。

相反的,在運動內容成本上揚下,內容成本仍高企在36%。同時,債務水平揚升至19億令吉造成融資成本增加,加上印度Sun Direct電視業務20%股權損失,皆向首半年核心盈利施壓。

此外,ASTRO公司將在下半年投入1億令吉作為高清電視(HDTV)一次性費用,並投資額外1億令吉作為今年的資本開銷,進而持續加重務負擔。

馬銀行研究:賣出
目標價:3令吉26仙

基於高清電視投資,削減2010至2012年盈利預測43%至6%,各為1億1620萬、2億7080萬、3億3380萬令吉;每股股息預測皆是10仙。

相信節目內容成本可能進一步走漲,因為目前競標英格蘭超級足球聯賽(BPL)轉播權的競爭對手多。

僑豐研究:中和
目標價:3令吉88仙

下修2010至2011財政年淨利預測1至6%到2億5500萬與3億4420萬令吉;2010財政年平均用戶收益預測介於83至80令吉、2011則自90到85令吉;三年每股股息預測各是10仙。

聯昌研究:中和
目標價:3令吉85仙

減少2010至2012財政年淨利預測11至15%,主要是預見ASTRO公司配合高清電視的推出,在2010至2011年間按年注入3億5000萬至4億5000萬令吉,加上稅務可能走高。估計ASTRO公司藉重組或資本回退或特別股息來支撐股價。

目前現金流僅能支持37仙股息,若透過企業活動釋放印度Sun Direct電視業務20%股權帶來5億8000萬令吉成本,每股股息可能高達67仙。

大馬研究:持有
目標價:3令吉70仙

2010財政年或與2009財政年一致,派息10仙;2011與2012財政年每股股息預測分別是12與14仙。

下調2010至2011財政年淨利25至30%,2010至2012財政年核心淨利預測各是1億3350萬、1億8460萬與3億1680萬令吉。

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